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央行调外汇平衡走资压力不明显

[日期:2016-08-08] 来源:大公财经  作者:倪巍晨

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  中国外汇储备在六月份回升后,七月再现环比下滑。当月外储规模达32010.57亿美元,较六月微降41.05亿美元。当月以SDR(特别提款权)计价外储为22973.31亿SDR,较六月末的22912.93亿SDR增加60.38亿SDR。国家外汇管理局消息称,七月外储变动是央行向市场提供外汇资金以调解外汇供需平衡等多重因素综合作用的结果。分析称,上月美汇指数明显走强,同期人民币汇率却整体稳定,加上人民币双向波动走势已渐入人心,因此上月资本流出压力并不明显,当月外储温和下降符合预期。

  内媒《第一财经日报》从国家外汇管理局了解到,七月外储小幅下降是多重因素综合作用的结果,主要包括了央行向市场提供外汇资金以调解外汇供需平衡,以及货币、资产价格重估出现上升。

  人币汇价逐渐趋稳

  交银金研中心高级研究员刘健分析称,七月以来,国际市场不确定性因素有所增加,包括“英国脱欧事件”的持续发酵,以及土耳其政变等,均引致全球资本流向美元、日圆等避险资产;与此同时,上月人民币贬值压力略所增加,特别是七月二十日前企业结汇观望情绪因贬值预期而抬升,但在中国央行合理的预期引导下,上月下旬人民币汇率逐渐趋于稳定,资本外流压力并不明显。

  瑞银中国首席经济学家汪涛提醒说,上月前三周,随着人民币兑美元的贬值,中国资本流出压力或有所加剧,但鑑于决策层收紧了外汇管制,且当月最后一周人民币兑美元明显升值;因此,整个七月,中国资本外流规模比较有限,加上同期100亿元左右的估值收益,中国外储仍基本持稳于3.2万亿美元。

  数据显示,今年前七个月中国外储下降约1300亿美元,但今年以来除五月份,外储规模各月基本维持在3.2万亿美元的水平,预示资本快速外流势头已获遏制。

  申万宏源:四季度为关键

  刘健指出,中国经济下行、中美货币政策分化及美元升息预期犹存,人民币汇率总体面临贬值压力,但贬值幅度整体可控。

  他强调,中国经济在全球范围内依然居前,基本稳定的经济基本面和金融市场基本面决定了人民币不会大幅贬值。“今年中国面临的资本外流压力较去年略有缓和,即便从进口、外债等国际指标折算,中国外储亦非常充裕,未来外储或仍可能因资本流出压力而有所减少,但减少的幅度不会很大。”刘健称。

  不过,申万宏源关注,外部环境的动荡使人民币贬值预期逐渐升温,资本外流呈加剧态势。

  虽然人民币兑一篮子货币整体保持稳定,SDR外储上升,但在经济下行背景下,人民币兑一篮子货币中期仍将面临较大的贬值压力,SDR近期也呈现下降走势。该行料四季度才是人民币汇率和外储压力最大的时点。

  申万宏源分析称,一方面是短期看,内地经济下行压力仍然较大,叠加外部环境动荡带来全球经济放缓的可能性,使人民币的压力仍较大,需警惕人民币贬值预期抬头。

  但另一方面,英国、日本货币进一步宽松也推迟了美国联储局加息的时间,这将有利于缓解人民币汇率的压力,对外储也将起到一定的支持。

  瑞银:美国或年尾加息

  汪涛预计,联储局在今年十二月末前后开展加息,料临近年末人民币兑美元的贬值压力或再加剧,至今年末人汇率的贬值幅度料不会超过6.8。

  申万宏源首席宏观分析师李慧勇认为,若有证据表明英国脱欧带来资金外流及人民币贬值压力加大,并影响到流动性稳定,中国央行料会第一时间开展降准,甚至降息操作等予以对冲。

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